Voir un fonds afficher « +36 % sur 3 ans » et comparer ce chiffre à un autre qui affiche « +8 % par an » est une erreur très courante. Ces deux chiffres ne parlent pas la même langue. Démêlons.
Le rendement cumulé
C'est la performance totale sur la période, sans annualisation. Si vous avez placé 1 000 DH il y a 3 ans et que vous en avez 1 360 aujourd'hui, votre rendement cumulé est de +36 %.
C'est simple, direct, intuitif. Mais non-comparable entre périodes : un +36 % sur 3 ans n'est pas la même chose qu'un +36 % sur 5 ans.
Le rendement annualisé
C'est la performance moyenne annuelle équivalente, en tenant compte de la composition des intérêts. Pour passer de cumulé à annualisé sur n années :
annualisé = (1 + cumulé)1/n − 1
Dans notre exemple : (1,36)1/3 − 1 = 10,8 % par an. Le rendement annualisé est le taux auquel vous auriez dû toucher chaque année pour arriver au même montant final.
Pourquoi ce n'est pas simplement cumulé / n
L'erreur classique : diviser le cumulé par le nombre d'années. 36 / 3 = 12 %. Faux. Cela ignore la composition : les gains de l'année 1 produisent eux-mêmes des gains l'année 2. Plus la période est longue, plus l'écart se creuse. Sur 10 ans :
- Rendement cumulé : +100 %
- Faux calcul (division simple) : 100 / 10 = 10 % par an
- Vrai rendement annualisé : (2)1/10 − 1 = 7,18 % par an
Lequel regarder ?
- Pour juger un fonds : toujours l'annualisé. C'est le seul qui permet de comparer des périodes différentes.
- Pour se projeter : le cumulé est plus parlant. « Combien cela fait-il sur 5 ans ? »
- Pour comparer à l'inflation : l'annualisé, puisque l'inflation elle-même est annuelle.